6月11日，宏昌科技(301008。SZ)正式登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)37.60元/股。公開(kāi)資料顯示，宏昌科技主要生產(chǎn)家用電器專(zhuān)用配件，應(yīng)用于洗衣機(jī)、凈水器等領(lǐng)域。最終客戶(hù)包括海爾集團(tuán)、美的集團(tuán)、松下集團(tuán)等。2020年，其在國(guó)內(nèi)洗衣機(jī)進(jìn)水閥市場(chǎng)的占有率超過(guò)60%。未來(lái)，通過(guò)在高端的持續(xù)投入，智能馬桶、洗碗機(jī)等產(chǎn)品的持續(xù)擴(kuò)張，以及擴(kuò)張項(xiàng)目帶來(lái)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)加持，宏昌科技將打開(kāi)更大的成長(zhǎng)空間。

　　專(zhuān)注家電配件20多年。

　　多元化產(chǎn)品帶來(lái)高增長(zhǎng)。

　　家電行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，但中國(guó)人口眾多，城市層次和消費(fèi)水平復(fù)雜。隨著居民消費(fèi)水平的提高，新的和更新?lián)Q代的家電需求不斷凸顯，這意味著行業(yè)的滲透率還有相當(dāng)大的空間，位于其上游的家電專(zhuān)用配件需求也在增加。

　　宏昌科技自1996年成立以來(lái)，一直從事家用電器專(zhuān)用配件業(yè)務(wù)。其主要產(chǎn)品包括流體電磁閥、模塊化組件和水位傳感器，這些都是生產(chǎn)各種家用電器的重要部件。具體來(lái)說(shuō)，宏昌科技的電磁閥產(chǎn)品可以通過(guò)電磁驅(qū)動(dòng)來(lái)控制流體的通斷和流量，廣泛應(yīng)用于洗衣機(jī)、智能馬桶、凈水器、洗碗機(jī)等領(lǐng)域。電磁閥產(chǎn)品是公司收入的主要來(lái)源，近三年占總收入的59%以上。

　　其中，智能馬桶用流體電磁閥2018-2020年?duì)I收分別為2126.66萬(wàn)元、2318.06萬(wàn)元和4746.39萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為49.39%。2020年，智能馬桶品牌科姆和箭牌下了重單，取得了不錯(cuò)的銷(xiāo)量。

　　隨著少量多樣的供應(yīng)模式成為常態(tài)，在模塊化的趨勢(shì)下，公司在2013年努力將模塊化組件應(yīng)用于洗衣機(jī)。自此，模塊化組件貢獻(xiàn)的年?duì)I收從2017年的1.11億元增長(zhǎng)至2020年的2.09億元，占總營(yíng)收的36.62%。

　　多項(xiàng)產(chǎn)品帶動(dòng)宏昌科技2018-2020年?duì)I業(yè)收入從3.85億元增長(zhǎng)到5.77億元，帶動(dòng)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)從2513.23萬(wàn)元增長(zhǎng)到8190.69萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)80%，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率也從6.53%增長(zhǎng)到14.2%，增長(zhǎng)可觀。

　　細(xì)分市場(chǎng)份額超過(guò)60%

　　加速拓展國(guó)際客戶(hù)。

　　在如此優(yōu)異的成長(zhǎng)背后，宏昌科技憑借其定制能力、技術(shù)水平和產(chǎn)能規(guī)模，與海爾集團(tuán)、美的集團(tuán)、海信集團(tuán)、松下集團(tuán)等知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。其中，宏昌科技與海爾集團(tuán)、美的集團(tuán)合作超過(guò)15年，產(chǎn)品分別占其洗衣機(jī)產(chǎn)品的80%和65%左右，可見(jiàn)其不斷驗(yàn)證了公司優(yōu)秀的產(chǎn)品實(shí)力。一個(gè)行業(yè)進(jìn)入成熟階段的一個(gè)重要特征就是市場(chǎng)集中度的提高，中國(guó)家電行業(yè)也是如此。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)，截至2020年年中，海爾集團(tuán)、美的集團(tuán)、松下集團(tuán)在中國(guó)洗衣機(jī)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為40.6%、25.4%、8.1%。也就是說(shuō)，所有市場(chǎng)份額總和超過(guò)70%的企業(yè)都是宏昌科技的客戶(hù)。因此，2018-2020年宏昌科技洗衣機(jī)進(jìn)水閥市場(chǎng)份額為46.42%、56.01%、62.17%，領(lǐng)先地位日益凸顯。

　　考慮到宏昌科技的下游客戶(hù)在行業(yè)地位上具有顯著優(yōu)勢(shì)，并在不斷拓展海外市場(chǎng)，可以看出其產(chǎn)品需求有較大增長(zhǎng)，其海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)也有望增長(zhǎng)。不僅如此，宏昌科技在開(kāi)拓國(guó)際客戶(hù)方面也更加積極。西門(mén)子的業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入樣品測(cè)試程序，未來(lái)有望提高在歐洲市場(chǎng)的銷(xiāo)量。同時(shí)，公司還將拓展惠而浦、三星等國(guó)際巨頭的合作機(jī)會(huì)。

　　法力高端配件

　　智能馬桶前景光明。

　　隨著消費(fèi)升級(jí)，“洗烘一體”、“自動(dòng)投放”、“高溫殺菌”等高端、智能洗衣機(jī)越來(lái)越普及，洗衣機(jī)閥門(mén)的功能也越來(lái)越多樣化，從單控閥產(chǎn)品到雙控閥產(chǎn)品、三控閥產(chǎn)品及以上。據(jù)了解，目前宏昌科技主要搭載高端洗衣機(jī)的三控閥、四控閥等產(chǎn)品銷(xiāo)量占比提升至15.77%。在另一個(gè)高端配件領(lǐng)域，3354自動(dòng)投放模塊，過(guò)去主要是外資企業(yè)，鴻昌科技通過(guò)自主研發(fā)，從2020年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)自動(dòng)投放模塊產(chǎn)品的量產(chǎn)。

　　此外，得益于大眾對(duì)智能馬桶的認(rèn)知度不斷提高，對(duì)健康的關(guān)注度不斷提高，智能馬桶的市場(chǎng)需求越來(lái)越大。中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)智能馬桶蓋銷(xiāo)量達(dá)420萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)35.5%。由于智能馬桶有很多功能，比如溫水沖洗、加熱馬桶蓋、暖風(fēng)烘干、殺菌等。國(guó)際上，2019年，溫水沖廁在日本家庭的普及率已經(jīng)達(dá)到80.2%。但在中國(guó)，智能馬桶的普及率在1%左右，空間可觀。再加上洗碗機(jī)的巨大前景，宏昌科技已經(jīng)先行布局?？梢?jiàn)，新興產(chǎn)品有望幫助公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)提升。

　　本次IPO，宏昌科技擬募集資金4.42億元，投入年產(chǎn)1900萬(wàn)套家用電器用磁感應(yīng)流體控制器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。增加的產(chǎn)能主要用于模塊組件、智能馬桶、門(mén)鎖開(kāi)關(guān)等新產(chǎn)品。據(jù)了解，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目完成后，公司有望大幅提升產(chǎn)能，有利于滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大優(yōu)勢(shì)。

　　聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。